최근 0.25% 기준금리 이상을 결정한 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 다음 차례에는 10차례 연속된 인상 행진을 멈추고 기준금리를 동결할 가능성을 시사했습니다.
역사에 따르면 주식 시장은 다음 단계에 이를 것
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연준의 기준금리 동결에 따른 영향
연준의 기준금리 동결 시사가 의미하는 것은 무엇일까요? 연준은 이중 권한을 가지고 있습니다. 경제 전반에 걸쳐 물가 안정과 최대 고용을 유지해야 합니다. 그 임무를 수행하기 위해 연준은 다양한 정책 결정 도구를 마음대로 사용할 수 있습니다. 연방준비이사회는 할인율과 준비금 요건을 통제하고, 연방공개시장위원회(FOMC)는 주로 연방기금금리 조정과 관련된 공개시장조작에 관여합니다.
연방 기금 금리는 기업 대출 및 신용 카드 금리와 같은 경제 전반의 다른 금리에 영향을 미칩니다. 이는 FOMC가 경제 성장을 촉진하기 위해 연방 기금 금리를 낮추고 경제 성장을 늦추기 위해 연방 기금 금리를 올릴 수 있음을 의미합니다. 예를 들어 FOMC는 인플레이션을 낮추기 위해 2022년 3월 이후 기준금리를 5% 포인트 인상했습니다. 이는 1980년대 초반 이후 가장 빠른 일련의 금리 인상입니다.
이러한 금리 인상은 실제로 물가 안정에 도움이 되었습니다. 인플레이션은 이제 9개월 연속 하락했습니다. 그러나 이러한 금리 인상의 공격적인 성격은 또한 경제를 침체 직전까지 몰고 왔습니다. 실제로 일부 FOMC 위원들은 연말 이전에 완만한 경기 침체를 예상하고 있으며 그 예측은 투자심리 하락과 일치했습니다.
긍정적인 측면에서 Jerome Powell 의장은 최근 FOMC의 금리 인상 주기가 거의 끝나간다는 신호를 보냈습니다. 사실 정책 입안자들은 이미 그 지점에 도달했을 수도 있습니다. 역사는 그것이 주식 시장에 좋은 징조라고 말합니다.
역사는 또한 S&P 500이 새로운 강세장을 향하고 있다고 말합니다. 연방기금 금리는 1970년 이후 11번 정점을 찍었고, 이는 해당 기간 동안 11번의 금리 인상 주기가 있었다는 것을 의미합니다. Charles Schwab 의 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 해당 주기 직후 연도에 평균 14.8%의 수익률을 기록했으며, 1년 11개 기간 중 8개 기간에서 수익을 올렸습니다. 즉, FOMC가 당분간 연방기금 금리 인상을 완료하면 S&P 500 지수는 향후 12개월 동안 거의 15% 상승할 것이라고 역사는 말합니다.
이 수치는 두 가지 이유로 중요합니다.
첫째, S&P 500은 현재 최고치에서 14% 떨어져 있으므로 15% 상승하면 지수가 사상 최고치를 기록하게 됩니다.
둘째, S&P 500은 현재 약세장에 있지만 15% 상승하면 지수가 강세장 영역으로 진입할 것입니다.
투자자는 시장 타이밍을 맞추려고 시도해서는 안 됩니다.
금리 인상 주기에 따라 주식 시장이 상승하는 이유가 궁금할 것입니다. 높은 이자율은 차입에 대한 인센티브를 약화시켜 경제 성장을 억제하므로 주식 시장은 각각의 연속적인 이자율 인상으로 인해 하락해야 합니다.
시장은 투자자가 미래에 대한 기대에 따라 결정을 내리기 때문에 종종 “전향적”이라고 설명되지만 불확실성은 의사 결정 과정을 복잡하게 만듭니다. 따라서 연준이 금리 인상 주기의 중단 신호를 보내 불확실성을 일부 제거하면 투자자들은 낙관적으로 반응하는 경향이 있습니다. 즉, 금리인상 사이클이 끝나면 투자자들은 이미 경제성장을 자극할 1차 금리인하를 기대하고 있는 것이다.
동일한 논리가 주식 시장이 경기 침체가 시작되기 훨씬 전에 하락하는 경향이 있는 이유와 경기 침체가 끝나기 훨씬 전에 반등하는 경향이 있는 이유를 설명합니다. 실제로 S&P 500은 단 한 가지 예외를 제외하고 지난 50년 동안 모든 경기 침체 기간 동안 경제 활동이 바닥을 치기 전에 새로운 최고점을 향해 상승하기 시작했습니다. 여기서 얻을 수 있는 교훈은 시장 타이밍 전략은 실패할 수밖에 없다는 것입니다.
미 연준의 금리 인상이 중단될때 투자자에게 의미하는 것
논의한 바와 같이 역사에 따르면 FOMC가 실제로 금리 인상 주기의 끝에 도달하면 S&P 500은 내년에 약 15% 상승할 것입니다. 게다가 올해 미국 경제가 불황에 빠지더라도 불황이 끝날 때까지 시장에 손을 대지 않는 것은 말이 안 된다. 역사는 또한 S&P 500이 가상의 불황이 끝날 때까지 상승세를 보일 것이라고 말합니다.
투자자들은 지금 바로 S&P 500 인덱스 펀드를 구매하여 해당 정보를 활용할 수 있습니다. 물론 과거 사건이 미래의 결과를 보장하지 않으므로 투자자는 내년에 15%의 이익을 기대해서는 안 됩니다.
그러나 지금 당장 S&P 500 인덱스 펀드를 매수하는 것은 여전히 합리적입니다. 사실, 가까운 미래에 시장이 어떻게 될지에 상관없이 S&P 500 인덱스 펀드를 꾸준히 매수하는 것이 합리적입니다. 이 지수는 시간이 지남에 따라 여러 번의 경기 침체와 약세장을 겪었지만 장기 총수익률은 여전히 연간 10%에 가깝습니다.
다시 말해, S&P 500 인덱스 펀드를 정기적으로 구매하는 투자자는 자신의 자금이 장기적으로 매년 약 10%씩 증가할 것이라고 자신 있게 기대할 수 있습니다.
또는 투자자는 개별 주식 구매를 고려할 수 있습니다. 지난 해의 경제적 불확실성으로 인해 많은 우량주들이 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 투자자는 두 전략을 혼합하는 것도 고려할 수 있습니다. 개인적으로 저는 일부는 S&P 500 인덱스 펀드에, 일부는 개별 주식에 보유하고 있습니다.
이상입니다.
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